作家 | 王小娟

剪辑 | 周智宇

奇瑞的冲击 IPO 蓄意有了本质性的节点。

本日，奇瑞汽车股份有限公司厚爱向港交所递交上市肯求，中金公司、华泰国际、广发证券为联席保荐东谈主。

这亦然奇瑞自 2004 岁首度蓄意 IPO 以来，冲刺得最远的一次。当作中国传统汽车大厂当中独一还莫得上市的，奇瑞这些年在 IPO 方面至极有心结。屡次传出要上市的音书，却莫得扫尾。

奇瑞集团董事长尹同跃在此前定下的宗旨即是要在 2025 年上市，如今依期进入历程，对奇瑞冲击下一阶段而言，真理要紧。

近几年，奇瑞在出海、新动力转型方面的成绩发扬亮眼。凭据此前的市集音书，奇瑞的估值达到千亿元以上，这也意味着如若奇瑞得手上市，其有望成为港股近几年最大的汽车 IPO 之一。

功绩亮眼

从招股书来看，为了 IPO，奇瑞这几年不错说在拚命迅猛增长，这平直体当今了功绩上。

奇瑞招股线路书的裸露，2022 年、2023 年、2024 年 1-9 月，公司营收差别为 926.18 亿元东谈主民币、1632.05 亿元东谈主民币、1821.54 亿元东谈主民币。

在利润方面，奇瑞也保持了快速的增长。在 2022 年、2023 年，公司净利润差别为 59.06 亿元、104.44 亿元，年度利润增长率近 80%。

其中，最亮眼的要数 2024 年的成绩。2024 年 1-9 月，公司净利润为 113.12 亿元东谈主民币，同比增长 58.5%。在行业如斯内卷热烈之际，奇瑞能实现如斯高程度的利润增幅，可见其面前的造血才智。

功绩亮眼收获于实打实的销量。2024 年，奇瑞的销量初度冲破 260 万辆，同比增长 38.4%，创积年增长新高。

其中新动力方面，奇瑞罢了了"不再客气"的快活，年销超 58 万辆，同比增长 232.7%，增速位居主流车企首位；出海方面，奇瑞保持了两成增长，全年录得超 114 万成绩，位居中国品牌乘用车出口第一。

更为费劲的是，奇瑞客岁在实现了在新动力、燃油车、外洋出口、国内市集，四个维度的增长。

狂飙的速率也让奇瑞置身全球榜单。

凭据弗若斯特沙利文的良友，死心 2024 年 9 月 30 日止九个月，奇瑞面前是国内自主第二，全球第十一大车企，如故前二十大乘用车公司中独逐个家中国市集销量、外洋市集销量、新动力汽车销量及燃油车销量较 2023 年同时均增长跳跃 30.0% 的乘用车公司。

奇瑞面前有五大品牌阵营，其中，奇瑞主品牌、定位越野品牌捷途、面向年青用户的 iCAR，主要面向中低端内行市集，而与华为联手打造的智界以及奇瑞我方打造的高端品牌星途，面向中高端市集。

面前，奇瑞的 IPO 价钱、订价还有待敲定。不外，不错通过与友商的对比中窥见一二。

就以体量和奇瑞摆布的吉祥、同为华为鸿蒙智行的合营伙伴赛力斯来对比。

死心 2024 年 9 月，吉祥的的营收和净利润为 1676.84 亿元和 129.34 亿元，在毛利率方面，吉祥仅比奇瑞高 0.5 个百分点；赛力斯同时的营收刚超千亿，利润为 34.1 亿元；但死心 2 月 28 日收盘，吉善良赛力斯市值差别为 1767 亿港元、1834.54 亿东谈主民。

这也意味着，不管是从本人的功绩发扬、鸿沟体量、出海发扬，如故当作华为认识股的后劲，奇瑞汽车都能诱惑到投资者关爱。

还有空间

奇瑞亮眼成绩背后亦有隐忧。

在财务方面，奇瑞的欠债并不低。

死心 2025 年 1 月 31 日，奇瑞的生意应酬款及单子高达 1051.98 亿；况兼，奇瑞的应酬账款的天数也达到了 142.9 天的行业较高水平。

而在其资产中，流动资产为 1543.63 亿，现款及现款等价物是 358.46 亿。也就是说，奇瑞后续的付款压力并不低。

财务除外，奇瑞在电动化和智能化方面的才智，也需要继续升迁。

就新动力转型而言，奇瑞的转型还需要进一步久了。奇瑞面前的收入主要如故由燃油车孝顺，招股书裸露，在 2022 年、2023 年以及 2024 年前 9 个月，新动力汽车在总收入中的占比差别为 13.2%、4.9%、4.2%、16.0%。

不错看出，尽管来改过动力的收入尽管有所增长，但和同业比较，仍然处于低位。虽然，这从乐不雅的方面来看，奇瑞的新动力车型若是能保持不绝增长的势头，有望为奇瑞孝顺更大的鸿沟。

在智能化方面，行业照旧就智能化的下半场卷到了深水区，其中的智驾，更是卷到了全民智驾的程度，奇瑞也需要更大的参预来保证在未来的竞争中获取上风地位。

面前，奇瑞自主研发的雄狮智舱、大卓智驾系统虽已落地，但对比华为 ADS 3.0、小鹏 XNGP 仍显单薄，致使也不足自主传统厂商中，比亚迪、吉祥等的补课速率。

且不说，新势力们在智能化方面初始强调舱驾一体，强调生态等，况兼还在蓄意将 AI 的才智诳骗到车端，纷繁加码 AI，这些都将组成未来车圈的竞争态势，例必影响到奇瑞的竞争力。

另外，小鹏等新势力带着更智能的居品加码出海。从体量上来说，短期可能难以撼动奇瑞的体量，但遥远而言，也会变嫌外洋消耗者的消耗民俗，毕竟当作消耗者群众都有体验先进科技的需求。

智能化方面难以出圈，也和其研发参预水平呈现关系趋势。

2022 年、2023 年、2024 年 1-9 月，奇瑞汽车研发开支差别为 36.46 亿元、66.64 亿元、65.53 亿元，差别占同时总收入的 3.9%、4.1%、3.6%。

这一方面用度的规定也可能出于准备 IPO、优化报表的接头，但不管是和新势力车企比较如故和传统车企比较，这一参预水平都不算太高。以客岁前三季度为例，比亚迪研发参预高达 333 亿元，同比增长了 33.6%，算下来，平均每天的研发经费达到 1.2 亿。

不外，奇瑞面前在智能化方面也在追逐比亚迪了。一位不肯具名的奇瑞研发东谈主员对华尔街见闻暗意，奇瑞面前在研发方面也初始增多强度，开会常常时提到的对比对象即是比亚迪。

另外，尽管奇瑞举座销量鸿沟很大，但高端化方面的才智还需要进一步升迁。

在奇瑞主攻高端化的两大品牌中，智界有华为的背书，但自家星途客岁的在国内市集的销量并不算高。况兼，行业的友商们都在通过更高端的车型来解说自家的研发才智与造车实力。比较下来，奇瑞在这方面有所欠缺。

这些方面的才智，奇瑞需要遥远补皆，才智以更强势的姿态参预下一阶段的竞争。

迈向新征途

当作中国独一未上市的大型传统车企，奇瑞汽车的上市象征真理似乎大于执行的募资真理。

奇瑞这些年一直对上市有心结，毕竟和它同时创业的友商们早已是成本市集的老手，后创业的新势力们，不少也已圆梦 IPO，初始了下一征途。奇瑞面前是"自主五强"中独一还莫得上市的，致使客岁，奇瑞初度挺进金钱寰宇 500 强榜单，它亦然榜单前 10 的车企中独一莫得上市的一家。

本次奇瑞募资鸿沟尚未败露，但面前市集方面给出的展望是，其估值约为 500 亿元东谈主民币。

对于召募到的金额，奇瑞方面暗意本次香港 IPO 募资金额拟用于研发不同车型和版块的乘用车，以进一步扩大公司的居品组合；用于下一代汽车及先进工夫的研发以提高公司的中枢工夫才智；拓展外洋市集及实践公司的全球化战略；升迁公司位于安徽芜湖的坐褥措施；用于营运资金及一般企业用途。

上市也在促使奇瑞作念出更多变嫌。上述职工对华尔街见闻暗意，因为计算上市，公司举座历程变得愈加正规，也愈加强调企业 ESG 方面的升迁，比如谨防社会效益。

客岁 8 月，一张对于奇瑞汽车《集团公司 2024 年 7 月管制会会议精神》的截图传出，其中提到，奇瑞"将把加班问题落实到东谈主事改善行动中，简直实现 3 个东谈骨干 5 个东谈主的活拿 4 个东谈主的工资"，一时候，公论哗然。尽管后头奇瑞方面称宗旨是提高职工责任扫尾，网上的解读皆备错了标的，但似乎照旧给外界酿成了加班严重的印象。

彼时，行业亦有音书称奇瑞 IPO 程度缓缓，大略和 ESG 相关。

如今提交 IPO 肯求，可见上述问题照旧得到缓解。这也给奇瑞一些新的启示，要成为一家当代化的上市公司，考试是愈加全地点的。除了功绩和鸿沟除外，还有企业的组织、未来远景等。

对于奇瑞而言，上市的临门一脚照旧踏出，但汽车行业的热烈竞争又是跟追逐成本市集不同的赛谈，IPO 不是额外，而是新竞争的初始。

在智能化与全球化的双重赛谈上，奇瑞需以成本为杠杆，加快工夫破局与品牌重塑。

不外，奇瑞从三十年前的在芜湖的小草房创业初始开云体育(中国)官方网站，到今天照旧成为走向百余个国度和地区的超等独角兽，毅然积聚了在风雨中把抓航向的才智，未来亦有望迈向更大的舞台。